Em segundo lugar, arriscado empréstimos subprime, ea conversão deles em veículos de investimento questionável, foram incentivados pelo governo, começando pelo Federal Reserve. padrões de subscrição Lax foram promovidos em um estudo do Federal Reserve de Boston, como forma de ampliar a casa própria. Redução normas foram posteriormente empurrada por reguladores federais, incluindo até mesmo o Ministério da Justiça através de ações judiciais contra credores. Por sua vez, a revisão de 1995 do Community Reinvestment Act permitido empréstimos subprime para serem embalados em papéis lastreados em hipotecas. O incentivo para reembalar empréstimos em títulos duvidosos foi então reforçada pelo Fed, que em 1999 renunciou ao seu próprio regulamento e começou a comprar esses ativos no curto prazo as operações de mercado aberto. Em suma, os veículos de investimento que estão em colapso instável foram iniciadas e em seguida, promovida pelo governo federal. Em terceiro lugar, que a falta de regulação? Não há uma ausência de regulamentação. Os economistas da Universidade George Masondocumentada recentemente que a regulamentação financeira federal tem continuamente ampliado a partir de 1990 até ao presente. O que temos é um sistema em que algumas instituições e formas de investimento estão sujeitos a regras mais rigorosas do que os outros - isso é como deveria ser. Não é razoável que os depósitos bancários FDIC-segurados sujeitos a normas rígidas, enquanto as operações de investimento não deve ser regulamentada, mas simplesmente seguir regras próprias da contabilidade e do contrato. Infelizmente, parece que os bancos mudaram de fundos supostamente seguro nas partes regulamentado de suas operações em suas filiais menos regulados, usando a contabilização pela "fantasia", com reguladores de fechar os olhos (ainda este mês, o Fed começou oficialmente pelo governo federal permitindo-segurados as instituições de depósito para prover liquidez para os não-segurados em situação de risco afiliadas especulativa). Mas este não é o resultado da desregulamentação dos mercados ou livre, é uma falha na execução de contabilidade honesta e normas existentes, um problema muito diferente. Esta éum não um relato completo das origens da crise, mas é suficiente para demonstrar que os mercados financeiros não foram livres nem desregulamentado. Não é que os agentes financeiros privados têm sido irrepreensível, tem havido uma enorme quantidade de manipulação do sistema. Mas é um sistema no qual a interferência do governo distorce as regras e incentivos. E a causa da confusão está Federal Reserve manipulação dos mercados de crédito e de crédito. Infelizmente, parece que o pânico sobre a crise está nos empurrando exatamente na direção errada. Estamos à beira de concessão de amplos poderes novos para os federais, dando-lhes capacidade adicional de manipular o investimento e permitindo-lhes a empurrar privada perdas financeiras sobre os contribuintes. Antes de debandada para adicionar camadas adicionais de regulamentação, devemos entender que a intervenção governamental no mercado gerou a crise, em primeiro lugar. Charles N. Steele é um professor adjunto e Herman e Suzanne cadeira Dettwiler em EconomiaCollege, em Michigan.