O UAW permitiu a Ford a anunciar um acordo de princípio para atender aqueles que já chegou com as duas outras montadoras de Detroit, de acordo com uma fonte. No entanto, o sindicato só vai concordar com uma data, uma vez que tem provas de «sacrifício compartilhado" por parte dos detentores de títulos da Ford.

O sindicato também quer um assento no conselho de diretores da Ford, em troca de que lhe permite cobrir uma grande parte de sua aposentado obrigações de cuidados de saúde com ações da empresa em vez de dinheiro, segundo pessoas familiarizadas com a situação.

Vai ser difícil para a Ford para dar presidente do UAW, Ron Gettelfinger as concessões cotista ele precisa vender sua participação no negócio do banco de empregos. É um grande desafio porque a montadora pode oferecer obrigacionistas poucos motivos para renegociar sua dívida.

GM e Chrysler já ter eliminado os seus bancos de trabalho, que lhes permitiu se livrar dos trabalhadores nesses programas, e convencer os trabalhadores activos a considerar uma nova rodada de aquisições. Eliminação do banco de empregos era uma condição para os empréstimos federais que receberam. As duas montadoras também são necessárias para reestruturar a dois terços da sua dívida.

As negociações para isso já começaram. Se os detentores de obrigações da GM e da Chrysler não para negociar melhores condições, as empresas violam as disposições dos acordos de empréstimo e ser obrigada a declarar falência.

»Ford tem influência muito menos forçar alguma coisa", afirmou Shelly Lombard, analista da Gimme Credit. "Eu não tenho certeza que eles detêm mais de obrigacionistas" cabeças ".

Mas pessoas próximas à situação disseram que a Ford não precisa coincidir com a GM ou a reestruturação da dívida da Chrysler para satisfazer o sindicato. Ford só precisa dar Gettelfinger suficiente para mostrar a seus membros que os seus detentores de bônus estão desistindo de alguma coisa, também.

"Não é insuperável", disse uma fonte. "Mas nós vamos ter que ser criativos."

Ford poderia fazer uma dívida por equity swap semelhantes aos que negociou com os obrigacionistas Ford Credit em agosto e outubro. Segundo os termos desses acordos, a montadora divulgou um total de US $ 1 bilhão em novas ações e utilizou os recursos para pagar dívidas de curto prazo. Obrigacionistas tenho um pequeno prêmio - cerca de 10 pontos a mais que o valor comercial na época - mas não o valor total do seu papel.

Isso permitiu à empresa reduzir a sua dívida, mas também diluída ações da Ford - ainda mais os preços das ações minando.

Outra opção é uma dívida em troca de dívida. Ford poderia negociar os novos títulos não garantidos para comprar existentes obrigacionistas no curto prazo. Os investidores receberão uma taxa de juros mais elevadas e um prêmio sobre o valor de seus títulos "atual, mas não o valor integral. Isso permitiria que a Ford para empurrar fora da data de vencimento, tomando a pressão fora da empresa.

Uma fonte em Wall Street disse que essas são opções viáveis para a Ford, em especial se pode colocar em conjunto um "club deal", que envolve apenas quatro ou cinco dos maiores detentores de bônus.

"Se você está pensando em fazer mais do que uma troca de one-off, então você vai ter grupos de obrigacionistas contratação de advogados para representá-los e eles estão todos indo para ser exigente equidade," que a pessoa disse, acrescentando que os grandes investidores poderiam ser mais facilmente convencidos de que um desses negócios está em seu melhor interesse. "Eu estou fazendo-lhe uma entidade mais viável. Eu mais do que compensar isso na ponta longa. Você quer empurrar este para baixo a estrada para um tempo melhor. Você quer dar à empresa alguma margem de manobra. "

Independentemente da forma do contrato tem, é provável que envolvem o papel da Ford Credit, ao invés da empresa-mãe. Isso porque a Ford ainda não possui títulos de curto prazo. Mas a reestruturação da dívida de seu braço de empréstimos poderia permitir que a Ford Credit para retomar os pagamentos de dividendos à Ford e permitirá à empresa consolidar seu balanço.

A Ford encerrou 2008 com US $ 25,8 bilhões em dívidas. Obrigações representaram US $ 17 bilhões desse.

CEO da Ford, Alan Mulally hesitou quando questionado sobre as negociações com os detentores de obrigações da semana passada.

"Nós continuamos a trabalhar com todas as nossas partes interessadas para melhorar a nossa competitividade", ele disse a notícia.

O UAW não respondeu aos pedidos de comentário.

Lombard ainda acha que qualquer acordo será difícil de vender para a Ford.

Se o mercado de automóveis EUA rebotes, títulos da Ford pode rapidamente ganhar mais do que a empresa está disposta a dar a reestruturar a sua dívida. Se continua a diminuir, a Ford pode muito bem encontrar-se em Washington com a sua mão para fora, também. Nesse caso, ela disse, o governo terá como mandato a reestruturação da dívida que tem com a GM ea Chrysler.

'Se eu fosse um cotista, eu ia esperar-lo ", disse ela. "Há um incentivo quase não fazer nada agora."

Mas salvar Ford de que o destino, o que sujeita a empresa a fiscalização federal e os contribuintes dão uma grande fatia de seu patrimônio, pode ser um incentivo suficiente para aqueles que estão nele para o longo prazo para dar a Ford o que ele precisa.

"Tudo é mais complicado para nós porque nós não estamos fazendo isso sob os auspícios do governo federal," a fonte disse Ford. "Mas nós ainda não preferiria ser GM.